王蔚祺
随着1月日本央行货币政策会议临近，日元也因加息猜想升温而连续三个交易日上涨。沉寂了半年之后，日本央行是否能在本月迈出利率正常化的第二步，答案和疑问本身都是日元近期的“救命稻草”。
日元的上涨归功于加息猜想和套利交易的调整。基于去年四季度乐观短观调查报告，以及强劲数据对美国经济软着陆前景的支撑,目前投资者普遍猜测，日本央行将在本月加息0.25%至0.5%。
但日元并不能从加息中获益，即使日本升息至0.5%，依然是G7国家中利率最低的。相比美国联邦基金利率的5.25%，以及欧元区3.50%的基准利率，日元难以避免套利交易的压力。
实际上升息与否的疑问，要比答案更加有利于日元走势。套利交易往往需要较小的汇率波动性。“除非日本央行在本月加息之后，暗示暂停几个月，否则今年日元的波动性将非常高。” Invest Bank &Trust的外汇策略师Timothy Mazanec对《第一财经日报》表示。
随着日本经济持续复苏，日本政府很可能在3月31日财年结束前，宣布经济走出通货紧缩。因此今年日本央行可能步入利率正常化的快速轨道，在这种背景下，日元汇率的波动性将大大增强。
暖冬气候和全球经济放缓的预期令近期大宗商品价格下跌，澳大利亚元和加拿大元这些高收益率货币的显得有些失色。
昨天日元兑欧元一度升至153.676日元兑1欧元的四周内高点；日元兑美元也小幅上涨。在日本央行议息会议之前，投资者开始结束套利交易，平掉日元空头仓位。因此造成近期日元兑主要货币升值。
“但是套利交易不会停止，”Mazanec对本报记者表示，“只是目前的利率变动对很多人来说，都需要重新配置仓位。”
自从去年7月日本央行首次将基准利率从零上调到0.25%，第二次加息的决策迟迟未见。虽然日本央行曾多次表示要提前行动来抑制通胀，但是面对日本家庭消费的持续收缩，和国际原油价格下滑缓解了通胀压力，直到今年日本央行都按兵不动。这些使得日元套利交易在去年非常活跃。
