国信证券：金陵药业：估值偏低预期风险下降品牌中药股的投资价值体现为可预见性的业绩持续稳定增长和稳定股利回报。而在消除证券投资风险因素之后，金陵药业无疑具备如此特点。从行业地位看，主导产品脉络宁注射液奠定了公司在现代中药行业的领先地位，主业盈利能力强，净利润在100多只医药股中排名TOP10；从估值角度看，金陵药业06-07年动态PE仅为11、9.8倍；市场对该股的定价仍过多停留于对其证券投资风险和经营风格保守的固有看法上，从而导致其低估。即使按照对二线中药股15倍PE定位，金陵药业的合理股价也应为7.95元，较目前价位有35%上涨空间。因此上调对该股的投资评级至“推荐”。
光大证券：电解铝行业持续复苏随着国际、国内铝价稳步走高，以及氧化铝价格涨幅有限，铝价与氧化铝价格之间的价差在逐步拉大，2005年12月以来，国内电解铝行业已普遍摆脱了亏损，行业出现明显复苏。
目前，电解铝行业上市公司普遍尚未进行股改，同时估值也处于行业周期的低端。随着行业复苏步伐加快，电解铝行业面临着较大的投资机会。将行业评级上调至"向好"。同时，建议投资者按照以下两点选择投资对象：1)未来两年产能能够实现明显扩张；2)氧化铝长单比例较高。包头铝业("最优－1")、山东铝业("优势－1")、兰州铝业("优势－1")和云铝股份("优势－1")符合以上条件。
对山东铝业，预计公司06年将会同时受益于氧化铝价格高企以及铝价上涨，因此盈利将保持大幅增长。对其06年和07年的盈利预测分别为2.03元和1.75元，即06年比05年增长54％。公司06年和07年的动态市盈率分别为6.8倍和7.8倍。公司的合理股价应在16.0元。以目前山东铝业的股价，控股股东中铝股份(2600,HK)完全应该考虑用现金对其进行收购，以避免未来由于股价上涨而支付更多的收购成本。
中信建投：华夏银行：股改预期下估值仍较低华夏银行10日公布05年业绩快报(未经审计)，05年实现主营业务收入137.94亿元，净利润12.89亿元，每股收益0.31元，净资产收益率12.33%。
华夏银行业绩增速逐步赶上上市银行同业，公司利息回收率的提高和资产质量的改善已经使公司的盈利能力有了明显提高；四季度拨备幅度有所加大，覆盖水平将有所提高，估计四季度拨备计提在5亿元左右；股改进入关键阶段，预计综合对价水平可能达到先前预期约10送3。
公司的资产质量和管理水平仍低于招商、浦发和民生，但资产质量和收益水平的差距已经在较短时间内有明显缩小，06年可望得到进一步改善，德意志银行作为战略投资者与公司的合作也将逐步实施，对提升公司的业务水平和管理能力的帮助不应被忽视。在10送3股改预期下公司估值水平仍较低，因此维持对华夏银行增持的评级。
国金证券：国投中鲁：行业龙头定价能力初显国金证券在最近报告中推荐国投中鲁，预计公司2005年净利润为34.1百万元，同比增长34.0%，EPS为0.207元；2006年净利润为45.7百万元，同比增长31.8%，EPS为0.277元；2007年净利润为60.3百万元，同比增长31.8%，EPS为0.365元。根据绝对估值的结果，公司的合理价格区间为4.80－5.29元。公司公布的股改预案为10送3股，根据目前股改进行的状况看，对价水平仍有可能继续上升10％到10送3.3股，依次计算，股改后的股价为3.83元，低于合理估值区间下限，因此建议买入。
公司在我国浓缩果汁行业处于领军地位，拥有较为优异的品牌和市场基础，目前产品供不应求。公司对外主要通过收购兼并进行产能扩张，对内推行精细化管理，并通过大幅计提减值准备来改善资产质量。
银河证券：G泸天化：市场低估近15%上涨空间泸天化具有160万吨尿素年产能，是我国最大的尿素生产企业，具有明显的规模成本优势，04年底公司合成氨技改完成后，05年实际年产量可望增长10%。泸天化具有明显的气头优势(石油、煤炭价格上升，分用户定价的天然气定价政策保护气头化肥企业)和区位优势(化肥运输优惠政策和天然气资源紧张使得靠近原料产地化肥企业优势突显)。
泸天化05年EPS预计可达0.8元，06年虽然公司所得税将上调至33%，天然气价格上升0.05元/立方米，由于产销量增长与公司成本下降空间依然较大，只要严格管理公司06年可继续保持0.8元的每股收益。
通过国际、国内市盈率比较，泸天化未来定价应当在8.89-9.69之间，中值在9.29元，考虑到股改全流通后应有一定折价水平，如按70%折价，泸天化合理定价中心就在6.5元，按目前股价5.67元计算，至少有14.64%的上升空间是被市场低估的，因此给予买入的评级。国泰君安：双汇发展：股价尚未反映股改预期05年高温肉制品和生鲜肉依然是双汇发展主要收入来源，占比分别达到42.5%和38.8%。受益于生猪成本的下降，高、低温肉制品毛利率同比均上升1个百分点；过去三年公司应收账款周转率大幅提高。
06年公司计划在高低温肉制品、冷鲜肉领域开发新产品40多个，并投资2-3亿元扩大产能。考虑到粮食价格的上涨和猪粮比水平已接近盈亏点，保守预计06年生猪价格维持05年水平，期间费用率略有上升。由此估算06-08年净利润年均增长19%。
公司的投资价值在于：除了可预见的持续增长前景外，猪肉行业温和的竞争态势使公司得以维持较高的资产回报率和自由现金流水平。公司05年分红率为69%，低于预期，假设长期分红率维持当前水平，按保守的红利贴现法计算，公司合理价值为17.04元。当前股价尚未反映股改预期，维持“增持”评级。
广发证券：兖州煤业：煤变油前景看好建议买入兖州煤业股改承诺中增加了注入电力和新项目，以及让公司参与开发前景非常看好的煤变油项目。
广发证券认为，煤变油项目前景非常看好，已具有经济、技术可行性。一般而言，在原油每桶30美元以上，煤变油就具有经济可行性，而目前国际原油价格却是在60美元以上。现兖矿集团自主研发的“煤变油”技术已经取得重大突破，“技术已达到‘国际先进、国内领先’水平”，并称百万吨级煤炼油的厂址已选定，只要通过国家核准，项目两年内就可投产。
由于受计划内电煤价格有上涨动力、国际煤炭价格回升、公司公告新的利好，以及同行业绩优公司股价已大幅上涨等多种利好因素影响，公司股价有强烈补涨动力，建议在目前价位上买入。
联合证券：G天健股价低估G天健在深圳房地产市场虽是二线地产商，但具有一定的品牌知名度。来自于房地产收入的增长，将是公司推动近两年业绩增长的主要动力。
G天健公司现有土地储备足够近三年开发。不过公司还计划每年新增一块土地储备。公司并不满足于做传统的建筑施工+房地产的企业，而是希望借力于代建实现业务转型，发展成为在行业的价值链中处于较高端的工程管理公司。对于06年能否获得新的代建项目，G天健公司出言比较谨慎。但公司在获得更多的代建项目方面具有非常大的优势。
采用NAV法对公司股价估值。在没有考虑公司对外投资股权的价值以及公司建筑施工业务的价值的前提下，测算出公司每股NAV为6.98元。目前股价仍未充分反映公司业绩出现拐点，基本面开始好转的因素，并且相对于每股NAV仍存在较大折价。因此维持增持评级。
中原证券：杭州解百：业绩复苏尚有炒作热点杭州解百未来处于业绩复苏阶段，但业绩大幅度提升的可能不大，未来数年公司的业绩并无明显改善。
公司股改倾向于10股送3股的市场平均对价水平，股改除权后公司的估值下降30%，但这仍不足以弥补高市盈率带来的投资风险。
综合公司未来发展战略及在杭州百货业的地位，给予公司“卖出”的投资评级。但较高的重估价值将成为炒作解百股票的热点题材并带来交易机会。
中信证券：G上港05年报业绩低于预期G上港05年实现主营收入47.76亿元，同比增长10.07%；实现主营利润23.5亿元，同比增长5.11%；实现净利润11.89亿元，同比增长2.9%。实现每股收益0.6591元，同比增长仅为2.89%。
公司业绩普遍低于预期，主要原因是：1、往年第三季度的季节性繁荣没有如期而至，第四季度不仅没有如预期的那样弥补第三季度的缺口，而该季度还低于去年同期的经营业绩。2、由于投资形成的资产增加了主营成本，主营业务成本增幅远高于主营业务收入增幅，使公司的主营利润、净利润和每股收益增幅很低。说明公司区域发展战略布局还未见成效。上港集箱的集装箱吞吐量增幅落后于上海港的差距在拉大，下降趋势明显。
中信证券认为：1、2006年我国港口行业将进入平稳增长阶段；2、公司外高桥码头装卸费率06年上调10％，洋山一期的稳定运营，06年中期将完成外五期收购等因素，将使公司实现06年的盈利水平稳定增长；3、公司近几年的一系列战略布局，以及随后几年的收购将产生效果，每年保持稳定快速的增长还是值得期待的。
长江证券：九芝堂：最便宜的老字号品牌中药股九芝堂是有核心竞争力的公司。老字号中药品牌是公司核心竞争力的集中体现，但人们往往忽视了该公司在区域营销中精耕细作的能力。正因为拥有这种能力，九芝堂才能在没有一个独家产品的情况下取得今天的市场地位。
2005年九芝堂业绩大幅下滑，主要原因有两个：一是营销改革步子过大，造成原有渠道产生动荡；二是公司出纳挪用资金导致损失。不过，2006年九芝堂经营走出复苏的可能性很大：一是广告费用得到压缩；二是重用原营销骨干，部分营销渠道得到恢复；三是公司2005年在品牌推广方面所作的努力会有一个滞后效应；四是公司正在培育健胃愈疡片、裸花紫珠片、补肾固齿丸等二线产品，这几个产品的销售已达到3000万元左右，是未来公司业绩增长的希望所在。
运用市净率法估值得出九芝堂被市场低估、是最便宜的老字号品牌中药股的结论，并表示，对于质地不错的公司，在市净率很低的时候买入是较理想的选择。
